El célebre gestor de fondos Terry Smith (aquí su última carta anual traducida al español) expone en el siguiente artículo las 10 Reglas de oro de la inversión:
Fuente: Finantial Times
En teoría, los inversores privados individuales tienen muchas ventajas en comparación con los administradores/gestores de grandes fondos minoristas y fondos de pensiones. No tienen que escribir informes trimestrales a los inversores que justifiquen sus honorarios. No tienen que preocuparse por superar los índices de referencia todo el tiempo. Y no están restringidos por reglas sobre liquidez o límites sobre los componentes de la cartera.
Pero muchos inversores no logran capitalizar completamente estas ventajas porque cometen errores básicos, como comprar compañías equivocadas, operar con demasiada frecuencia y pagar cargos (comisiones-impuestos) demasiado altos. Mis diez reglas de oro están diseñadas para ayudar a los inversores a evitar esos escollos. Me extenderé sobre algunas de ellas en futuras columnas.
1. Si no lo entiendes del todo, no inviertas
Reginald Mitchell, el diseñador del icónico avión de combate Spitfire, dijo una vez: "Si alguien alguna vez te dice algo sobre un avión que es tan jodidamente complicado que no puedes entenderlo, créeme: es todo".
Lo mismo ocurre con la inversión. ¿Cuántos inversores han comprado, o más bien vendido, “productos estructurados” sin comprender realmente los riesgos involucrados? Mi favorito para ilustrar este punto es un fondo lanzado en 2011 por Parkstone Asset Management llamado The Tracker UK Managed Alpha Fund. Esto se describió a sí mismo como un "derivado titulizado, de bajo coste, de gestión activa, inversión estructurada de activos múltiples". Me pregunto qué hace.
Siempre pienso que si no puedes entender lo que hace una inversión, es porque no estás destinado a entenderlo. Así que no inviertas en ello.
2. No intentes hacer timing con el mercado
El "momento oportuno del mercado" es invertir en algún lugar cerca de la parte inferior de los ciclos del mercado y salir en algún lugar cerca de la parte superior. Suena obvio y simple, pero en la práctica funciona a la inversa: el dinero entra en fondos y mercados cuando han subido y sale cuando han bajado.
Las acciones son un " bien Giffen " para la mayoría de los inversores: paradójicamente, la demanda aumenta a medida que aumenta su precio. Los inversores se sienten reconfortados por la presencia de otros que invierten o desinvierten junto a ellos, como si fueran lemmings que se dirigen juntos hacia el borde de un precipicio. No disfrutamos el sentimiento de soledad del inconformista que invierte cuando todos los demás están vendiendo y vende cuando todos los demás son optimistas.
Los seres humanos están programados para ser malos en el market timing, así que no intentes hacerlo.
3. Minimice las comisiones
Los honorarios pagados a los gestores y asesores de fondos son un lastre para el rendimiento de las inversiones. El inversor promedio del Reino Unido que invierte a través de un asesor, usa una plataforma y luego invierte en fondos mutuos, incurre en cargos totales de alrededor del 3 por ciento cada año. Esto es más alto que el rendimiento de las acciones y la mayoría de los bonos del gobierno. Así que todo y más de los ingresos de sus inversiones están siendo consumidos por las comisiones.
4. Opere con la menor frecuencia posible
Dado que somos tan malos en el timing del mercado y las comisiones se comen nuestros rendimientos, es lógico que los inversores deberían negociar con la menor frecuencia posible. Lo mismo se aplica a los gestores de fondos. Pero la Autoridad de Servicios Financieros estimó que el gestor de fondos mutuos promedio del Reino Unido rota el 80% de su cartera cada año y, al hacerlo, incurre en un coste adicional de aproximadamente 1,0 a 1,4% en comisiones, spread de oferta/demanda e impuestos de timbres. Este lote se agrega a las comisiones de administración anuales y es otro lastre para el rendimiento de su inversión.
5. No diversifiques en exceso
Si bien la diversificación de la cartera puede mejorar el rendimiento de su inversión, tiene límites y no está exenta de inconvenientes. La investigación sugiere que el 90% de los beneficios de la diversificación se pueden obtener en la mayoría de los mercados con una cartera de poco más de 20 acciones. Cuanto más se diversifique más allá de eso, menos sabrá sobre cada inversión.
6. Nunca inviertas solo para evitar impuestos
Los instrumentos como los fideicomisos de capital de riesgo, los planes de inversión empresarial y los proyectos de financiación de películas son principalmente vehículos que le permiten evitar o diferir impuestos. Muchos inversores que invierten dinero en ellos no tienen ningún deseo ardiente de invertir en películas o paneles solares. Están tan cegados por las ventajas fiscales que tienden a pasar por alto las tarifas gigantescas y el bajo rendimiento de las inversiones subyacentes. A menudo es más barato solo pagar el impuesto.
7. Nunca inviertas en empresas de mala calidad
Una buena empresa es aquella que regularmente obtiene un alto rendimiento en términos de efectivo sobre el capital empleado y puede reinvertir al menos una parte de ese flujo de efectivo para hacer crecer su negocio y aumentar el valor de su inversión. Las malas compañías no hacen esto. Obtienen rendimientos inadecuados del capital que emplean. Puede pensar que debería invertir en estas empresas pobres, ya que van a mejorar porque la administración cambiará, o serán absorbidas, o sus resultados mejorarán con el ciclo económico o empresarial. Pero cada día que esperas por tales eventos, estas empresas destruyen un poco más de valor. Las buenas empresas hacen lo contrario. Con una buena compañía, el tiempo está de tu lado.
8. Compra acciones en un negocio que puede ser dirigido por un idiota
Nunca compre acciones en empresas que requieran un genio o carismático director ejecutivo para hacerlas funcionar. Tarde o temprano ese individuo ya no estará allí, ¿y entonces qué?
9. No se involucre en la "teoría del más tonto"
Solo compre inversiones que realmente quiera poseer y a un precio al que esté feliz de poseerlas. Si compra acciones, o cualquier otra inversión, con la única intención de volver a venderlas, o si paga de más incluso por buenas empresas, está participando en la "teoría del más tonto". El éxito de esa estrategia depende de que alguien más esté dispuesto a jugar el mismo juego.
10. Si no te gusta lo que está pasando con tus acciones, apaga la pantalla
El precio de las acciones que compre puede variar por razones que no tienen nada que ver con los fundamentos del negocio. Por lo tanto, los movimientos en los precios de las acciones no son necesariamente una guía para saber si su inversión es buena o mala. Si ha elegido acciones de buenas empresas o un fondo a precios razonables, y encuentra inquietantes los giros en sus precios, simplemente deje de mirar el precio de las acciones.