Primer déficit comercial de Alemania desde 1991, e implicaciones
El siguiente gráfico muestra cómo Alemania acaba de alcanzar su primer déficit comercial mensual (1.000M $) desde 1991, derivado principalmente del elevado coste energético que está padeciendo (y su desnortada política energética llevada a cabo durante los últimos 10 años es la responsable).
La inflación creciente iniciada especialmente a partir de la segunda mitad del 2021, y la dependencia energética de Rusia que generó el país, han provocado tras el conflicto con Ucrania y la respuesta en forma de sanciones a Rusia que se disparen los costes energéticos de su potente industria, más intensiva en energía.
Así, los precios industriales se dispararon en mayo un 33,6% en Alemania (mayor subida desde 1949) mientras que su inflación alcanzó el 7,9% en dicho mes (y habrá más traslados de costes a precios).
Y las implicaciones no son pocas, pues estamos hablando del motor económico de Europa, gracias a la fuerza industrial y exportadora de Alemania.
Y si las exportaciones dejan de sumar…y éstas son todavía más penalizadas en Europa dada la creciente debilidad del Euro respecto al resto de monedas (el euro acaba de tocar un mínimo de 20 años acercándose a la paridad con el dólar y ya la ha alcanzado con el franco suizo) el déficit comercial en Europa solo puede que aumentar (tiene ahora los peores registros de su historia), aumentando la debilidad de Europa, y viendo cada vez más cerca la recesión.
Y el miedo a ésta es una de las propias razones que aumentan la debilidad del euro, junto con:
-La laxitud absoluta en política monetaria que se está dando hasta hoy en Europa (frente a la actuación de EEUU por ejemplo): tipos al 0% con una inflación en la eurozona del 8,6%, lo que es su máximo histórico, y balance del BCE que sigue aumentando siendo ya 240 veces más grande que en 1999 (cuando se creó la Eurozona) y 50 veces más grande que en 2007 (cuando estalló la Gran Recesión).
-La política fiscal altamente expansiva llevada a cabo por los gobiernos, que sigue sin corregirse un ápice.
Y estos dos elementos son altamente inflacionarios, que unidos al problema energético de la oferta generan un panorama en Europa complicado para combatir la inflación (pues dada la elevadísima deuda de los gobiernos, la política monetaria está atada con la principal herramienta para combatir la inflación, como son los tipos de interés por un lado y dejar de expandir el balance recomprando deuda de gobiernos por otra).
Y la salida no es otra en tales condiciones que la recesión, (si se pretende erradicar la elevada inflación mejorando las condiciones estructurales de la economía) o la estanflación (con recesión incluida)...
Y lo más probable en mi opinión es que ésta se de en los meses posteriores al final del verano