Retornos de los activos ante los distintos escenarios económicos, incluido la estanflación
La siguiente tabla recoge los retornos de distintos activos desde 1973 hasta hoy ante los distintos escenarios económicos, incluido el escenario de estanflación, un escenario cuyas probabilidades de producirse en meses venideros siguen aumentando ante el aumento de la inflación (y mantenimiento a niveles elevados) y la continua desaceleración económica que se está produciendo (y que será acentuada ante las políticas monetarias -y fiscales si se da el caso- para combatir la elevada inflación actual.
Estos escenarios son 4:
-El entorno de ricitos de oro (goldilocks), que implica un crecimiento acelerado de la economía y una tasa de descuento descendiente (creciente laxitud de bancos centrales). Este es un escenario idílico para la renta variable (que incluye a los REITs o fondos de inversión inmobiliaria, altamente beneficiados en este entorno ante el crecimiento económico, el abaratamiento del crédito y la reducción de la tasa de descuento que aumenta el valor de sus activos).
-Entorno de desinflación, que implica una desaceleración temporal del ritmo de la inflación de precios. Un escenario igualmente propicio para la renta variable y también para los bonos.
-Entorno de reflación, que es un escenario de estímulo de la economía mediante el aumento de la oferta monetaria por parte de los bancos centrales junto a estímulos fiscales por parte de Estados (reducción de impuestos, aumento del gasto) que busca el impulso de la economía y el aumento de precios. Es lo opuesto a la desinflación. En este escenario, la renta variable, las REITs y las commodities son las más beneficiadas.
Y por último el comentado previamente de estanflación, un entorno con elevada inflación y estancamiento económico.
Como se observa, en caso de materializarse este último, el oro y las commodities son de gran protección, al obtenerse altos retornos en dicho escenario, mientras que es un escenario en el que la renta variable tiene un mal comportamiento:
Fuente: Gestora Schroders